時間:2016-04-18
周刊數據截止時間：2016年4月15日
【市場綜述】
受一季度經濟數據樂觀情緒影響，上周上證綜指、深證成指、中小板指和創業板指漲幅分別為3.122%、3.07%、2.66%和3.57%，市場整體呈現普漲格局，但后半周分化嚴重。上周披露2016 年一季度等部分重要經濟數據，經濟短期企穩，同時CPI略低于市場預期，消除市場對未來滯漲的擔憂，其他經濟數據看整體符合預期，其中GDP 同比增長6.7%，2015年四季度 6.8%；3月工業增加值同比增長6.8%，前值5.4%；1-3月固定資產投資累計增速10.7%，前值10.2%；3月社會消費品零售總額10.5%，前值 10.2%；3月新增人民幣貸款 1.37萬億，前值 7266 億元；3月M2同比 13.4%，前值13.3%。從外圍市場看，漲多跌少，短期看市場風險偏好有所上升。
展望4月份中下旬，我們認為市場可能依然圍繞匯率、經濟、通脹以及信貸四大核心問題展開；短期看，匯率穩定、經濟回暖、信貸寬松的邊際改善無疑利好A股市場，但同時我們也看到通脹預期也在抬頭，盡管上周CPI數據低于預期，但豬價正創近年以來新高，因此后期CPI數據依然影響市場短期走勢的重要因素之一；同時我們依然警惕美聯儲加息預期的變化，考慮到美聯儲貨幣政策與全球流動性呈強正相關關系，一旦加息預期上升，全球流動性將面臨收縮，A股同樣也將受到影響。
【東海美麗中國（本基金基金經理：胡德軍）】
上周東海美麗中國繼續采取低倉位的謹慎的操作策略，整體表現穩定；上周基金上漲1.72%，近四周上漲3.45，最新凈值為1.008；近期市場風險偏好有所回升，但對未來依然分歧較大，我們短期依然將維持低倉位的配置特征，同時重點布局新興成長領域和通脹受益類品種，控制風險為主。
【東海社會安全（本基金基金經理：杜斌）】
上周（4月11日—4月15日）中證安全指數振蕩上行，周五收盤2820.8點，突破前周高點2793.59，較前周上漲4.4%，周內振幅為4.14%，周成交金額1132億元，較前周906億元成交金額放大25%,呈現出價增量漲的格局。
目前政策面仍然較為寬松和積極。今年一季度，央行在公開市場操作上凈投放3100億元，是近六個季度的最高水平。3月新增人民幣貸款1.37萬億元，社會融資規模2.34萬億元，均大幅高于預期。財政政策更為積極，2016年《政府工作報告》中提出安排財政赤字2.18萬億元，同比增加5600億元。
從2016年第一季度的統計數據來看，，宏觀經濟在投資增速、價格水平、企業利潤等多個方面均出現了不同程度的增長，前兩個月規模以上工業企業利潤總額增長4.8%，新增利潤355.4億元，是去年6月份以來首次月度正增長；3月份，制造業PMI為50.2%，比2月份回升1.2個百分點，自去年8月以來首次回到榮枯線以上，經濟企穩好轉趨勢明顯。同時房地產市場交易量明顯回升，房地產和基建投資回暖，1-3月全國房地產開發投資同比增長6.2%，基建投資同比增長19.3%，創下十個月來新高。
預計未來短期流動性仍將處于寬松趨勢，因此市場仍處于較為積極利好的環境中，我們仍然維持之前的觀點，A股市場的信心仍處在逐步恢復的過程中，預計中證安全指數近期仍將大概率延續振蕩上行的格局。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲）】
受下周MLF到期等因素的影響，本周資金面呈穩中略有趨緊的態勢，資金價格中樞較上周有所上行，至上周末銀行間短端1天和7天分別上行1BP和6BP至1.98和2.32%，中長端14天和1M分別上行3BP和5BP至2.68%和2.77%。同時，本周為宏觀經濟數據的集中發布期，數據體現了短期經濟穩中略有改善的狀態，特別是PPI環比轉正，地產銷售的提升帶動居民貸款繼續高位等。受宏觀數據、信用事件等因素的影響，本周債市收益率繼續上行。具體來看，1年、3年、5年、7年和10年期國債分別收于2.22%、2.45%、2.63%、2.84%和2.92%，較上周分別上行5BP、7BP、13BP、3BP和持平；1年、3年、5年、7年的2A+企業債分別收于3.22%、3.64%、3.92%和4.33%，分別較上周上行19BP、27BP、18BP和12BP。
東海祥瑞債券型證券投資基金自2016年3月25日開展基金的投資運作以來，我們結合當前市場走勢和封閉期等因素，對基金資產主要進行了現金管理方面的操作。從3月24日基金合同生效至4月15日末共計23個自然日，當前東海祥瑞A凈值為1.001，與上周末持平；東海祥瑞C凈值為1.001，較上周增長0.10%。
考慮到中長期宏觀經濟基本面仍然較弱，貨幣政策和財政政策預計將繼續保持寬松的基調，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩增長措施的出臺，當前宏觀經濟短期內出現企穩向好跡象，加之近期債券市場部分產能過剩行業的債券出現違約，市場對于低評級債券的信用風險擔憂加大。基于上述分析，我們將采取穩健的操作策略，主要投資于短久期和優質行業的高評級的債券，建倉節奏上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
聲明：本文的觀點、分析及預測僅代表作者個人意見，不代表東海基金管理有限責任公司（以下簡稱“本公司”）立場，也不構成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制、轉載或發布，或對本專欄內容進行任何有悖原意的刪節或修改。基金有風險，投資需謹慎。
| 上一篇：基金經理一周視點（20160408） | 下一篇：基金經理一周視點（20160422） |