時間:2016-04-25
周刊數據截止時間：2016年4月22日
【市場綜述】
上周上證綜指、深證成指、中小板指和創業板指漲幅分別為-3.86%、-5.42%、-5.71%和-7.48%，市場整體呈現普跌格局，交易并不活躍。上周宏觀面整體較為平淡，但高頻數據顯示經濟延續復蘇態勢，產能利用率回升，生產面繼續改善；同時工業品庫存顯著下降，特別是螺紋鋼等基礎工業品庫存顯著下降，導致短期價格大幅上升，企業盈利能力恢復明顯；同時經濟企穩和實體經濟融資需求的增加意味著資金脫虛向實速度加快，資本市場資金供給繼續減少。
短期看，我們認為市場可能依然圍繞匯率、經濟、通脹以及信貸四大核心問題展開；短期看，匯率穩定、經濟回暖、信貸寬松的邊際改善無疑利好A股市場，但同時我們也看到通脹預期也在抬頭，盡管上周CPI數據低于預期，但豬價正創近年以來新高，因此后期CPI數據依然影響市場短期走勢的重要因素之一；同時我們依然警惕美聯儲加息預期的變化，考慮到美聯儲貨幣政策與全球流動性呈強正相關關系，一旦加息預期上升，全球流動性將面臨收縮，A股同樣也將受到影響。
展望本周，多哈會議的結果可能影響市場的擾動因素之一，凍產協議能否達成協議將對油價造成沖擊，進而影響二級市場；展望4月份中下旬，我們認為市場可能依然圍繞匯率、經濟、通脹以及信貸四大核心問題展開；短期看，匯率穩定、經濟回暖、信貸寬松的邊際改善無疑利好A股市場，但同時我們也看到通脹預期也在抬頭，盡管上周CPI數據低于預期，但豬價正創近年以來新高，因此后期CPI數據依然影響市場短期走勢的重要因素之一；同時我們依然警惕美聯儲加息預期的變化，考慮到美聯儲貨幣政策與全球流動性呈強正相關關系，一旦加息預期上升，全球流動性將面臨收縮，A股同樣也將受到影響。
【東海美麗中國（本基金基金經理：胡德軍）】
上周東海美麗中國繼續采取低倉位的謹慎的操作策略，整體表現穩定；上周基金漲幅為-4.27，近四周漲幅-0.81；近期市場風險偏好有所回升，但對未來依然分歧較大，我們短期依然將維持低倉位的配置特征，同時重點布局新興成長領域和通脹受益類品種，控制風險為主。
【東海社會安全（本基金基金經理：杜斌）】
上周（4月18日——4月22日）中證安全指數縮量調整下跌，周五收盤2644點，較前周下跌6.26%，周內振幅為7.39%，周成交金額902億元，較前周1132億元成交金額減少20%,呈現出價跌量縮的格局。
我們認為，前期自3月開始的經濟數據給市場看多情緒提供了支持，并形成了A股連續一個多月振蕩上行的格局。一季度宏觀經濟數據公布后，部分利好已經兌現，隨著大宗商品的集體上漲，通脹壓力上升，貨幣寬松可能見頂收縮等成為市場新的預期，同時近期債市違約數量增多，市場對信用風險加劇擔憂上升，近期商品期貨市場對股市的部分資金分流等多個因素共同造成了上周的回調。
但是國內實體經濟的改善將對股市形成有效支撐，3月份國內無論是規模以上工業增加值增速，還是固定資產投資，以及房地產投資均出現了較為明顯的改善，這些決定股市中期行情的基本面因素依然向好。
本周美聯儲將宣布最新的利率決定并公布政策聲明，市場的多空情緒都需要等待這一政策的明朗，我們預計，如美聯儲利率決定及政策利好A股市場，市場將大概率開始修復上周的回落調整。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲）】
受本周MLF到期、繳稅以及營改增等因素的影響，本周資金面繼續呈現趨緊的態勢，資金價格中樞較上周繼續上行，至上周末銀行間短端1天和7天分別上行9BP和16BP至2.07和2.48%，中長端14天和1M分別上行37BP和19BP至3.05%和2.95%。同時，本周債市收益率繼續上行，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.27%、2.50%、2.72%、2.99%和2.93%，分別較上周上升5BP、4BP、8BP、16BP和2BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業債分別收于3.33%、3.87%、4.10%和4.45%，分別較上周上行11BP、23BP、18BP和11BP。
東海祥瑞債券型證券投資基金自2016年3月25日開展基金的投資運作以來，我們結合當前市場走勢和封閉期等因素，對基金資產主要進行了現金管理方面的操作。從3月24日基金合同生效至4月22日末共計30個自然日，東海祥瑞A凈值為1.001，與上周末持平；東海祥瑞C凈值為1.001，與上周末持平?？傮w來看，在封閉期間東海祥瑞A和東海祥瑞C相對于市場同類債基取得了較好的相對收益。隨著封閉期的結束，2016年4月25日東海祥瑞A和東海祥瑞C將開放日常申購與贖回業務。
宏觀經濟基本面基礎仍然較為弱勢，貨幣政策和財政政策預計將繼續保持寬松的基調，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩增長措施的出臺，當前宏觀經濟短期內出現企穩向好跡象，加之近期債券市場部分產能過剩行業的債券出現違約，市場對于低評級債券的信用風險擔憂加大?；谏鲜龇治?，我們將采取穩健的操作策略，主要投資于短久期和優質行業的高評級的債券，建倉節奏上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
聲明：本文的觀點、分析及預測僅代表作者個人意見，不代表東?；鸸芾碛邢挢熑喂荆ㄒ韵潞喎Q“本公司”）立場，也不構成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制、轉載或發布，或對本專欄內容進行任何有悖原意的刪節或修改?；鹩酗L險，投資需謹慎。
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