時(shí)間:2016-04-26
一、 回顧
指數(shù)情況：截至4月26日，上證指數(shù)下跌1.31%，深成指下跌2.35%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.69%。板塊方面：漲幅居前五分別為煤炭、鋼鐵、銀行、石油石化、有色金屬，漲幅分別為8.48%、3.50%、1.96%、1.55%和1.09%。
二、 分析
市場在經(jīng)歷了三月份的反彈之后，本月市場進(jìn)入縮量震蕩整理階段。股災(zāi)之后，市場信心極度受挫，三個(gè)月的震蕩筑底過程中，結(jié)構(gòu)性行情的逐步展開，市場人氣得以一定程度的恢復(fù)，但總體上仍舊延續(xù)弱市格局，賺錢效應(yīng)有限。盤面上看，指數(shù)在3100-3200點(diǎn)一帶，阻力明顯，多空分歧加大。在4月20日出現(xiàn)放量大跌后，成交量持續(xù)萎縮，市場在等待方向選擇。板塊表現(xiàn)上，在商品市場黑色系的示范效應(yīng)下，煤炭、鋼鐵、有色等資源板塊表現(xiàn)較好，成長主題概念出現(xiàn)一定調(diào)整。
4月，中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布，一季度國內(nèi)GDP同比增長6.7%， cpi同比上漲2.3%， ppi同比下滑4.3%，經(jīng)濟(jì)階段性復(fù)蘇的判斷得到驗(yàn)證，同時(shí)通脹水平低于預(yù)期，可以說結(jié)果比較理想。根據(jù)信貸、投資增速等數(shù)據(jù)，我們有理由對二季度經(jīng)濟(jì)反彈的持續(xù)性保持樂觀態(tài)度。本月，上市公司年報(bào)、一季報(bào)密集發(fā)布，15年全部A股歸母凈利潤同比增長0.9%,剔除金融板塊同比下滑15%，創(chuàng)業(yè)板、中小板分別錄得28%、19%凈利潤增速，并在一季報(bào)得以保持，新興產(chǎn)業(yè)成長故事繼續(xù)驗(yàn)證。此外，以中鐵物資為代表的信用違約事件對債券市場造成了不小的沖擊，我們密切關(guān)注后續(xù)事件進(jìn)展，警惕風(fēng)險(xiǎn)的跨市場傳染。
三、 展望
對五月份的市場行情我們表示謹(jǐn)慎樂觀。當(dāng)前市場處于抉擇期，我們之所以偏向于向上，主要是基于以下幾點(diǎn)：
1、在寬貨幣、積極財(cái)政下，經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，這已經(jīng)得到數(shù)據(jù)證實(shí)，信貸、地產(chǎn)投資有一定持續(xù)性；
2、通脹率短期不太可能明顯抬頭，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不太穩(wěn)固、信用債風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)、金融穩(wěn)定等條件下，貨幣轉(zhuǎn)向可能性不大，但需要密切關(guān)注；
3、美聯(lián)儲加息的全球因素考量增加，外部風(fēng)險(xiǎn)有所減弱，人民幣匯率一段時(shí)間內(nèi)能夠保持穩(wěn)定；
4、營改增、社保繳費(fèi)減稅、債轉(zhuǎn)股等改革推進(jìn)，改革推進(jìn)的力度會好于市場預(yù)期；
5、新管理層對市場尤為呵護(hù)，一系列鼓勵(lì)市場、對市場長期發(fā)展有力的措施在出臺。
但是也需要明顯指出的是，目前指數(shù)主板、創(chuàng)業(yè)板自低點(diǎn)以來反彈幅度最高已分別超過15%、25%，如果定義為反彈，后面空間也已經(jīng)不是很大，3100-3200一帶壓力明顯。因此我們總體保持樂觀，但操作上依然需要保持謹(jǐn)慎，注重倉位，把握結(jié)構(gòu)性和交易性的機(jī)會，比較看好的方向有新能源汽車、娛樂體育、云計(jì)算/大數(shù)據(jù)等新興產(chǎn)業(yè)的主題投資機(jī)會，以及部分資源、化工、養(yǎng)殖品種的漲價(jià)題材機(jī)會，如稀土、小金屬、維生素、禽類等等。
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