時間:2016-06-03
周刊數據截止時間：2016年6月3日
【市場綜述】
本周上證綜指收2,838.68點，上漲4.17%。深證成指收于10344.91點，漲幅為5.41%。創業板指收于2204.97點，上漲6.53%。市場活躍度較之前有所提升，其中中小板和創業板表現更為活躍；從個股看，市場呈現普漲行情，但其中也有所分化，之前強勢股出現明顯回調，而部分前期跌幅較大的個股上漲較為明顯。
宏觀方面，本周五公布的美國勞工部非農就業數據低于預期，短期美國加息預期可能會有所減弱，利好A股市場：數據方面，美國5月非農就業人口變動+3.8萬，預期+16萬，前值+16萬修正為+12.3萬，創下2010年9月以來最差水平；美國5月失業率4.7%，預期4.9%，前值5%，上次失業率這么低則出現在2007年；從外圍市場看，數據大幅不及預期令美聯儲加息前景再度堪憂，美元在數據公布之后重挫，黃金大漲。
從4月份以來，盡管影響市場的核心變量為風險偏好的變化，但信用風險、政策風險以及外匯風險都有邊際改善的趨勢。首先，外匯風險層面，目前的經濟尚不存在失速風險，持續貶值基礎不具備，另外美國非農數據大幅低于預期，美元加息后推；其次，信用風險層面，國資委正在核實國企的債務情況，央行后續可能出臺應對措施，大概率類似于地方債性質的展期；最后，政策風險層面，市場擔憂政策信號紊亂，財政部和央行近期的表述顯示政策層面穩增長仍占重要位置。本周東海美麗中國漲幅3.42%，整體表現穩定。
【東海美麗中國（本基金基金經理：胡德軍）】
展望下周，有多個國內數據將要公布，包括中國外匯儲備、貿易進出口數據、CPI/PPI、M0、M1、M2貨幣供應、新增人民幣貸款、5月規模以上工業增加值、社會消費品零售總額和城鎮固定資產投資在內的多個重磅數據。同時第八輪中美戰略與經濟對話將于下周召開，美聯儲耶倫也將于下周二發表講話，加拿大和新西蘭將公布利率決議。但我們認為短期影響A股的重要因素還有未來A股能否納入MSCI指數，一旦成功納入有望成為市場新的催化劑。產品管理方面，本周我們根據市場變化對東海美麗中國的倉位進行了適當調整，增加配置部分低估值品種，同時依然注重倉位控制，防范風險為主。
【東海社會安全（本基金基金經理：杜斌）】
本周（5月30日——6月3日）中證安全指數放量上漲，周五收盤2695點，較上周大漲6.3%，周內振幅為8.96%，周成交金額1217億元，較上周729億元成交金額增加67%。5月全月中證安全指數上漲0.42%，同期上證指數下跌0.74%，深成指上漲0.18%，創業板指數上漲0.98%。
5月31日股市放量上漲，結束了持續三周的窄幅震蕩階段，市場情緒出現回暖，交易活躍度也開始提升，本周滬深兩市成交額達28243億元，較上周增加46%。
在經濟基本面、政策信號等都沒有出現明顯新變化的情況下，QFII、RQFII等境外資金的持續流入，被市場認為是A股突然放量大漲的直接原因，隨著股市放量上漲，場內存量資金的融資余額也開始增加，本周股市資金實現凈流入，供求關系有所逆轉。
盡管從國內情況看，市場參與者對于宏觀經濟繼續承壓、人民幣繼續貶值和資本外流壓力仍繼續擔憂。最新統計數據顯示，5月份制造業PMI指數為50.1%，與上月持平，仍位于擴張區間；但新訂單指數為50.7%連續第二個月下滑，產成品庫存指數從45.5%回升至46.8%。美聯儲年內加息的預期持續升溫，導致人民幣5月份貶值1.5%。但A股市場經過持續大幅調整，絕大部分個股尤其是藍籌股的市盈率和市凈率已顯現投資價值，因此能吸引場外資金尤其是外資入場布局價值投資。進入6月份，深港通有望宣布開通和A股大概率加入MSCI指數，將提高場外資金流入量及藍籌股估值水平，市場有望大概率持續振蕩盤升。
生態安全領域方面：
財政部、水利部、稅務總局聯合下發《水資源稅改革試點暫行辦法》，將在河北省率先開展水資源費改稅工作，中證安全指數成分股中涉及污水處理回用、再生水核心技術的相關標的將受到關注。
5月 31日晚上，中國國務院發布了《土壤污染防治行動計劃》（簡稱“土十條”）。這是繼 2013年“大氣十條”和 2015年“水十條”之后國務院發布的第三份污染防治方案。預計隨著后續配套政策措施的出臺和推進，土壤修復市場空間將加快打開，中證安全指數成分股中相關擁有技術與項目經驗的土壤檢測、土壤治理企業有望充分享受政策紅利，實現加速成長。
信息安全領域方面：
在日前召開的“第十三屆中國信息港論壇”上，工業和信息化部網絡安全管理局局長趙志國表示，大數據安全面臨四大問題，目前我國正積極推進《電信法》立法進程。如果順利，今年《網絡安全法》有望出臺。
隨著網絡支付普及和車聯網蓬勃發展，我國網絡安全投入將不斷增加。“十三五”規劃明確指出，要實施網絡強國戰略的同時，將“安全” 作為未來信息基礎設施的重要內涵。在未來五年政府的100項重大建設項目中， 國家網絡空間建設被排在第六位，信息安全作為國家安全的重要組成部分，政策支持力度將不斷加 強，網絡安全產業有望在“十三五”期間邁進建設高峰期，中證安全指數成分股中涉及信息安全的相關標的將持續收益。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲）】
本周銀行間資金面寬松，大部分期限資金價格穩中有所下降，平穩度過5月末時點，其中短端1天和7天分別較上周下行1BP和5BP至1.98%和2.31%，中長端14天和1M分別較上周下行4BP和持平至2.60%和2.80%。受5月制造業PMI數據與預期持平，以及保監會要求要求保險資管自查和清理通道業務，引發市場去杠桿擔憂，本周債市收益率整體呈震蕩上行走勢，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.40%、2.61%、2.78%、3.00%和3.02%，分別較上周上升8BP、持平、2BP、3BP和7BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業債分別收于3.42%、3.72%、4.01%和4.36%，分別較上周下行1BP、上行2BP、6BP和5BP。
考慮到當前市場關于降低金融杠桿的預期明顯上升，以及市場關于當前經濟增速區間變動的情況，本周我們在東海祥瑞債基的操作上綜合考慮了當前國內外的宏觀政策面因素，建倉節奏繼續上周的放緩操作，同時在低倉位的狀態下進行著比較靈活的倉位增減操作。由于公募債基在二級市場買入的債券標的在估值上會提前計提利息稅，所以在建倉環節凈值增長較慢甚至出現正常回撤，但隨著后期資本得的實現，基金資產凈值中會逐漸釋放出前期所計提的利息稅。本周東海祥瑞A凈值為1.002，與上周持平；東海祥瑞C凈值為0.999，與上周末持平。
考慮到中長期宏觀經濟基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政政策預計將繼續保持寬松的基調，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩增長措施的出臺，當前市場可能需要更多的宏觀數據來驗證經濟的短期變動方向，加之大宗商品價格的大幅波動，可能也加強了市場短期對于通脹等因素的預期。同時，近期債券市場部分產能過剩行業的債券出現違約，市場對于低評級債券的信用風險擔憂加大。基于上述分析，我們將采取穩健的操作策略，主要投資于短久期和優質行業的高評級的債券，建倉節奏上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
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