時間:2016-09-26
周刊數據截止時間：2016年9月23日
【市場綜述】
上證綜指上周漲1.03%，深成指上漲1.49%，創業板上周0.56%，行業漲幅前三為休閑服務(3.03%)、建筑材料(2.90%)和建筑裝飾(2.89%)；漲幅后三為電氣設備(0.54%)、有色金屬(0.28%)和國防軍工(-0.29%)。本周A股總體PE(TTM)從上周21.21倍上升到本周21.50倍，PB（LF）從上周2.02倍上升到本周2.05倍；A股整體剔除金融服務業PE（TTM）從上周43.09倍上升到本周43.67倍，PB（LF）從上周2.66倍上升到本周2.70倍。
流動性方面，央行本周凈投放6700億，續創五個月來單周新高，連續9日凈投放1.2萬億。預計未來公開市場的投放和回流都不會有太強的持續性，但短期利率上行有所抑制，有利A股；宏觀方面，美聯儲9月FOMC會議結束，維持目標利率區間不變，利好A股，但符合預期；國內方面，國內8月全社會用電量同比增速8.3%，工業用電增速下滑；另外，據媒體報道，發改委第三批PPP項目已進入會簽階段，財政部PPP中心最新數據顯示，目前入庫項目總量為10313個，入庫項目金額達12.29萬億元，加總財政部和發改委批復的PPP項目，目前投資總額已超16萬億元，PPP項目推廣持續加快。
【東海美麗中國（本基金基金經理：胡德軍）】
本周東海美麗中國漲幅1.01%，倉位相對穩定，近期配置上主要以抗風險的藍籌為主。
展望本周，近期A股市場窄幅震蕩，波動率大幅降低，建議重個股而輕指數；預計影響本周市場和板塊的重要事件包括：1、9月初國家發展改革委會同有關部門制定了穩定煤炭供應、抑制煤炭價格過快上漲的預案，并啟動二級響應，日增加煤炭產量30萬噸左右，近日又啟動了一級響應，擬日增加產能規模50萬噸。2、證監會核準12家企業的首發申請，其中，上交所5家，深交所中小板2家，創業板5家，籌資總額預計不超過155億元。3、證監會發布基金中的基金（FOF）指引，要求母基金80%以上資產投資于其他公開募集的基金份額，遵循組合投資原則；規定基金管理人、托管人不得對管理費托管費銷售費雙重收費；要求FOF及時披露凈值；專門章節披露持有情況揭露風險；設置獨立部分配備專門人員，FOF經理不得同時兼任其他基金經理。
下周看點：中國8月規模以上工業企業利潤同比，中國9月制造業/非制造業PMI；美國8月新屋銷售環比，美國二季度實際GDP年化季環比終值；歐元區9月經濟景氣指數；日本8月零售銷售同比，日本8月全國CPI同比。
【東海社會安全（本基金基金經理：杜斌）】
本周（9月19日——9月23日）中證安全指數呈弱式反彈，周收盤2887.94點，較上周上漲1.18%，周內振幅為1.74%，周成交金額564億元，因前周只有3個交易日，相對9月5日至9日的完整交易周成交額950億元大幅縮減。
本周上證綜指周漲幅1.03%，深證成指周漲幅1.49%，創業板指數周漲幅0.56%。因國慶長假臨近等多種因素，成交量低迷。中證安全指數表現中上，強于上證綜指和創業板。
九月美聯儲的議息會議維持利率不變，A股周四小幅跳空高開，但未持續上漲走勢，周五高開低走回落。全周股指基本維持弱勢反彈走勢，市場持續縮量，振幅連創歷史新低，，市場活躍度大幅下降。因國慶長假臨近，場內存量資金做多動力不足，市場缺乏賺錢效應，難以吸引增量資金持續入場。
隨著成交量大幅減少，換手率不足使得高估值股票面臨較大的調整壓力，創業板上周整體明顯弱于主板。對于國慶節前一周的市場行情，我們預計短期大盤整體仍將大概率延續縮量震蕩、低波動率的態勢。中期來看，指數整體下行風險可控，7、8月份宏觀經濟數據明顯好轉，上市公司的盈利水平也有望得到提升，給A股市場提供了最直接的支撐。8月基建投資受益于中央項目投資明顯反彈，地產銷售、基建投資增速較高，9月經濟預期穩定。預計中期A股市場仍呈現震蕩格局，但存在結構性機會。
PPP概念是當前最大的投資主題，在“抑制資產泡沫”的背景下，寬松的貨幣政策受限，管理層將加強財政政策力度穩增長。后續財政部第三批PPP示范項目釋放，投資額或超過1萬億元，1800億國家PPP引導基金加速落地，銀行等金融機構放款加速。同時《中國制造2025》提出制造業創新中心等5個工程實施指南，提出到2020年，節能產業產值達到1.7萬億元，節能環保服務業產值達到1.8萬億元。因此在PPP主題相關行業板塊中，尤其是PPP主題所涉及的生態安全領域的公司不僅未來市場空間大，而且短期也將體現業績高速釋放，這將有助于中證安全指數持續保持對主板的強勢。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲）】
臨近國慶長假和季末，本周央行在公開市場大規模的投放資金，市場資金價格下行為主，其中短端1天和7天分均較上周下行7BP至2.13%和2.33%，中長端14天和1M分別較上周下行22BP和上行19BP至2.52%和2.82%。本周債券市場情緒出現好轉，一級市場需求強勁，二級市場收益率下行，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.16%、2.40%、2.55%、2.75%和2.73%，分別較上周下行2BP、5BP、2BP、1BP和4BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業債分別收于3.02%、3.22%、3.48%和3.67%，分別較上周上行3BP、持平、下行2BP和3BP。
本周我們在東海祥瑞債基的操作上根據市場節奏進行了積極的加倉和換倉，隨著國內資金面的好轉和外圍央行寬松貨幣政策延續，債券收益率可能存在一定的下行修復空間，考慮到近期交易所關于杠桿操作新規的征求意見稿以及央行鎖短放長的操作思路，我們的總體策略上仍以相對穩健的方向為主，并將結合市場短期的調整方向及時調整倉位。本周東海祥瑞A凈值為1.009，較上周上行0.1%；東海祥瑞C凈值為1.005，較上周上行0.1%。
目前中長期宏觀經濟基本面依然相對弱勢，貨幣政策和財政和財政政策預計將繼續保持寬松的基調，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。由于國際政治和經濟形勢的錯綜變化，預計后期財政政策力度會進一步加大。基于上述分析，我們將采取穩健的操作策略，主要投資于優質行業的高評級的債券，操作上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
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