基金經(jīng)理一周視點（20170213）
時間:2017-02-13
上周上證綜指漲1.80%，行業(yè)漲幅前三為建筑材料(6.34%)、建筑裝飾(5.68%)和鋼鐵(4.88%)；漲幅后三為醫(yī)藥生物(0.92%)、銀行(0.64%)和傳媒(0.50%）。動態(tài)估值看上周A股總體PE(TTM)從21.38倍上升到21.77倍，PB（LF）從1.98倍上升到2.02倍。
國內(nèi)宏觀方面，出口增速大幅好于預(yù)期，出現(xiàn)超季節(jié)性躍升；出口增速顯著好于預(yù)期，主要受益于外需的改善。其中1月出口同比增速升至7.9%，顯著高于市場預(yù)期的3.2%，較上月改善14.1個百分點，結(jié)束了連續(xù)9個月的出口負(fù)增長。在因春節(jié)提前而造成實際工作日明顯減少（1月實際工作日18天，少于歷年同期2-3天）的情況下，今年1月出口環(huán)比-8.4%，顯著高于前兩年同期的-15.5%和-28.2%。從需求來看，六大發(fā)電集團日均耗煤量合計達(dá)54.3萬噸，周環(huán)比大漲27.5%，表明目前企業(yè)開工率逐步好轉(zhuǎn)。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅為1.52%，截止2017年2月12日凈值0.937。
短期投資策略上看，目前可以發(fā)現(xiàn)國內(nèi)外宏觀都在持續(xù)好轉(zhuǎn)，因此短期A股市場主要矛盾并非宏觀流動性的收緊，而是經(jīng)濟增長預(yù)期的發(fā)酵。站在春季的時間窗口上，需把握好經(jīng)濟增長預(yù)期帶來的超預(yù)期因素，同時耐心等待基本面信號的驗證，本周將重點關(guān)注未來一季報可能超預(yù)期的相關(guān)行業(yè)和個股。
本周看點：中國1月CPI、PPI同比；美國1月PPI環(huán)比、1月新屋開工環(huán)比；歐元區(qū)四季度GDP季環(huán)比初值；英國1月CPI環(huán)比；日本四季度實際GDP季環(huán)比初值、12月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比終值；其中重點關(guān)注本周中國將公布社融數(shù)據(jù)、CPI、PPI等主要數(shù)據(jù)，受節(jié)日假期等因素影響，預(yù)期CPI、PPI同比均將上漲。同時美聯(lián)儲主席耶倫將在參、眾議院就經(jīng)濟和貨幣政策作證詞陳述，有望為美聯(lián)儲加息節(jié)奏提供增量信息。
本基金基金經(jīng)理：胡德軍
上周東海祥龍定增漲幅0.03%，截止2017年2月3日凈值1.0007元。
上周有三支新增發(fā)行的定增項目，參與其中兩個項目的報價，本周將繼續(xù)關(guān)注可能發(fā)行的新增項目，目前東海祥龍春節(jié)前后已參與多個項目的定增報價，但是否中標(biāo)將根據(jù)上市公司公告為準(zhǔn)。
本基金基金經(jīng)理：杜斌
上周滬深兩市交投明顯活躍，指數(shù)持續(xù)攀升，投資者情緒回暖。最終上周末上證綜指收報3196.70點，一周累計上漲1.80%；深證成指收報10186.38點，一周累計上漲1.81%；創(chuàng)業(yè)板收報1904.68點，一周累計上漲1.49%。
從行業(yè)主題表現(xiàn)來看，景氣上行的煤炭、鋼鐵、建材、建筑、機械等周期板塊領(lǐng)漲市場；事件驅(qū)動下邊疆基建、“一帶一路”等主題也較為活躍；TMT和銀行板塊則走勢相對平淡。
隨著信貸和基建投資超預(yù)期，行業(yè)景氣度由下游、上游向中游傳到，中游行業(yè)景氣度大幅上升，挖掘機重卡銷售火爆，水泥鋼鐵供給出清需求旺盛，導(dǎo)致滬市的相關(guān)板塊走勢強勁；而創(chuàng)業(yè)板和中小板的高估值面臨業(yè)績檢驗，同時2月份解禁壓力仍較大，解禁186億股，解禁市值2300億元，股市呈現(xiàn)二八效應(yīng)，對中小盤股票仍維持謹(jǐn)慎觀點。
東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲
上周央行繼續(xù)暫停公開市場操作，市場資金面寬松，短端資金價格下行，中長端上行，其中短端天和7天分別較前周下行1BP和8BP至2.23%和2.42%，中長端14天和1M分別較前周上行15BP和14BP至3.02%和3.87%。上周債券市場傳言信息較多，帶動市場收益率大幅波動，其中國債1年、3年、5年、7年、10年分別收于2.84%、2.95%、3.05%、3.30%和3.44%，分別較上前周上行4BP、7BP、下行5BP、持平和上行3BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于4.28%、4.50%、4.76%和4.86%，分別較前周上行7BP、13BP、25BP和19BP。
考慮到本次債市調(diào)整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀數(shù)據(jù)企穩(wěn)等因素尚未變化，預(yù)計債券收益率短期以高位震蕩為主。總體策略以防御性操作策略為主，并將結(jié)合市場短期的調(diào)整方向及時調(diào)整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.995，較前周末下行0.20%；東海祥瑞C凈值為0.989，較前周末下行0.20%。
2017年財政政策將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，貨幣政策可能邊際收緊，這對債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認(rèn)為雖然短期經(jīng)濟呈企穩(wěn)走勢，但中長期宏觀經(jīng)濟依然相對較弱，加之國際政治和經(jīng)濟形勢的錯綜變化，債市行情進一步長期演繹的基本面背景依然存在。基于上述分析，我們將主要投資于優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，操作上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2017年02月13日
?聲明：本文的觀點、分析及預(yù)測僅代表作者個人意見，不代表東海基金管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“本公司”）立場，也不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
| 上一篇：基金經(jīng)理一周視點（20170206） | 下一篇：基金經(jīng)理一周視點（20170220） |