基金經理一周視點（20170320）
時間:2017-03-20
上周上證綜指漲0.77%，行業漲幅前三為建筑裝飾(2.37%)、建筑材料(2.37%)和有色金屬(1.61%)。
漲幅后三為國防軍工(-0.28%)、家用電器(-0.44%)和休閑服務(-1.09%）。從估值看，上周A股總體PE(TTM)從21.64倍上升到21.68倍，PB（LF）從2.04倍上升到2.05倍；A股整體剔除金融服務業PE（TTM）為40.26倍，PB（LF）為2.69倍，市場整體處于震蕩格局。
國內宏觀方面，3月14日統計局公布，1-2月規模以上工業增加值累計同比6.3%，預期6.2%，前值6%；1-2月城鎮固定資產投資累計同比8.9%，預期8.3%，前值8.1%；1-2月社會消費品零售總額累計同比9.5%，預期10.6%，前值10.4%。從數據看，投資上升、消費下滑、工業生產平穩，整體上經濟延續短周期回暖態勢，價格大幅回升有望推動上半年名義經濟增速高于預期；但從經濟結構上看又回到了依靠基建投資托底的老路，消費下滑、制造業反彈力度微弱表明穩增長形勢依然較為嚴峻，3月份是否繼續反彈還有待數據進一步驗證。
美國方面，3月16日，美聯儲如期加息25個基點，聯邦基金利率從0.5%~0.75%調升到0.75%~1%。同時在經濟展望中，美聯儲官員預計，今年還有兩次加息。而2018年美聯儲將加息三次。屆時聯邦基金利率將在2019年年底達到3%，接近長期平均水平。這較其去年12月的預期有所提前。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅為0.1%，截止2017年3月17日凈值0.957元，配置主要布局一季度業績可能較好的相關個股。
上周末各地的地產新政成為市場關注的重點，熱點城市地產調控升級，三四線地產銷售短期回落，國家對房地產因城施策的方向逐漸明朗，短期看，房地產產業鏈存在調整可能，但同時看到國家供給側改革依然在穩步推進，因此市場依然存在結構性機會。
本周重大事件較少，其中值得關注的事件包括：美國2 月耐用品訂單環比初值；歐元區2 月PPI 環比；英國2 月CPI 環比；日本3 月制造業PMI 初值。
本基金基金經理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年3月17日凈值1.0049元，目前參與項目有銀星能源和同力水泥。
上周共有四支新增發行的定增項目，東海祥龍只參與其中兩個項目的報價，本周新增項目預計4-5個，項目較多，我們將及時跟蹤項目發行情況并根據公司經營情況和市場情況擇優報價，是否中標將根據上市公司公告為準，我們也將持續跟蹤已參與定增項目的進展情況。
本基金基金經理：杜斌
上周股市先揚后抑，寬幅振蕩，創業板指數稍強于主板指數。目前A股估值相較于歷史均值仍位于合理水平，尤其是大盤藍籌股低估值特點仍在。
上周隨著美聯儲加息和兩會結束，因消息符合預期并已充分消化，利空兌現后外圍市場反彈上漲，避險觀望資金也重新入場，周一市場止跌大漲，周二至周四振蕩上行，直至周五長陰放量下跌，可能與周末將出臺多地樓市嚴控等消息有關。
目前年報集中披露期前，預計業績維持高增長的成長股將受到市場的重點關注，將有較好的投資機會。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
上周央行公開市場凈回籠資金，資金面偏緊，資金價格上行，隨著季末時點的到來，預計資金面還有進一步趨緊的可能性，其中短端和7天分別較前周上行36BP和40BP至2.72%和2.93%，中長端14天和1M分別較前周上行17BP和39BP至3.41%和4.32%。上周美聯儲上調利率，隨后我國央行也上調了OMO、SLF、MLF等利率，顯示出了央行穩匯率和金融去杠桿的政策態度，利率債長端下行明顯，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.86%、2.93%、3.11%、3.17%和3.31%，分別較前周上行3BP、持平、下行4BP、3BP和11BP；1年、3年、5年、7年的2A+企業債分別收于4.51%、4.69%、4.82%和4.89%，分別較前周上行10BP、2BP、下行2BP和上行5BP。
考慮到本次債市調整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀數據企穩等因素尚未變化，加之季末MPA考核臨近，預計債券收益率短期以高位震蕩為主。總體策略以防御性操作策略為主，并將結合市場短期的調整方向及時調整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.996，與前周持平；東海祥瑞C凈值為0.990，與前周持平。
2017年財政政策將繼續保持寬松的基調，貨幣政策可能邊際收緊，這對債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認為雖然短期經濟呈企穩走勢，但中長期宏觀經濟依然相對較弱，加之國際政治和經濟形勢的錯綜變化，債市行情進一步長期演繹的基本面背景依然存在?；谏鲜龇治觯覀儗⒅饕顿Y于優質行業的高評級的債券，操作上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
周刊數據截止時間：2017年03月20日
?聲明：本文的觀點、分析及預測僅代表作者個人意見，不代表東?；鸸芾碛邢挢熑喂荆ㄒ韵潞喎Q“本公司”）立場，也不構成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制、轉載或發布，或對本專欄內容進行任何有悖原意的刪節或修改?；鹩酗L險，投資需謹慎。
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