基金經理一周視點（20170306）
時間:2017-03-06
上證指數震蕩回落，指數回調1.08%，收于3218.31，創業板指上周微跌0.52%，收于1928.29。行業漲幅前三為綜合(1.67%)、電子(0.87%)和休閑服務(0.77%)；漲幅后三為鋼鐵(-1.81%)、非銀金融(-1.89%)和交通運輸(-2.28%）。
宏觀方面，中國2月財新制造業PMI為51.7，前值為51.0。2月PMI顯示制造業整體運行狀況連續第六個月向好。雖然整體改善幅度雖小，但已是逾4年來次高紀錄；同時公布的中國2月官方制造業PMI 51.6，高于預期和前值，連續7個月站上榮枯線。表明制造業繼續保持穩中向好的態勢，包括制造業市場需求回升，進出口繼續回穩向好等。
國外宏觀方面，上周美國供應管理協會（ISM）公布數據顯示，美國2月ISM制造業指數57.7，創2014年8月份以來新高，預期56.2，前值為56。最新數據表明美國制造業繼續擴張。美國1月PCE物價指數環比增長0.4%，同比增長1.9%，均創逾四年以來新高。表明美國通脹接近美聯儲目標，因此目前市場預期最新通脹數據釋放的價格壓力信號可能讓聯儲向近期加息邁進一步。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅-0.32%，截止2017年3月6日凈值0.941元。
上周政府工作報告出爐，總體目標為穩中求進，結構調整，推進改革：其中M2、社融增長目標下調至12%，符合預期；8000億地方專項債券格外搶眼，額度較去年的4000億上調一倍；同時總理在報告中明確提出，淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上，以防范化解煤電過剩產能、提高煤電行業效率，火電供給側改革有望提上日程。房地產行業主要提到因城施策去庫存，略超預期，政策明確熱點城市未來的調控方式重點為“增加住宅用地”，意味著修復供給端將成為主要方式之一，土地供給和新房供應都會增加。因此中期看地產上游產業鏈有望迎來復蘇，可關注建材、家居等產業鏈。
本基金基金經理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年3月6日凈值1.004元，目前參與項目有銀星能源和同力水泥。
上周共有六支新增發行的定增項目，祥龍參與其中三個項目的報價，本周新增項目預計2-4個，相對較少，我們將及時跟蹤項目發行情況并根據公司經營情況和市場情況擇優報價，是否中標將根據上市公司公告為準，我們也將持續跟蹤已參與定增項目的進展情況。
本基金基金經理：杜斌
上周市場主板指數震蕩下跌，全周收陰，創業板較為抗跌，全周振蕩收平。市場風格有從大盤股轉向小盤股的趨向。
從今年市場驅動的反彈行情熱點板塊來看，市場的主流熱點主要是集中在小盤次新股和大周期板塊個股，如小盤的次新銀行股、次新券商股以及部分游資炒作的概念股等，大周期板塊的個股則主要是集中在“一帶一路”概念的基建，如水泥、有色、機械、鋼鐵等，而近期市場又炒起了“漲價”系列概念，如小金屬、鈦白粉等，以及因社保資金入市而掀起的白酒、家電、醫藥等防御型板塊投資機會的配置。
目前A股估值相較于歷史均值仍位于合理水平，尤其是大盤藍籌股低估值特點仍在。隨著兩會召開，股指有望大概率平穩運行，政府工作報告中新的工作重點將帶來股市新的主題熱點，市場情緒將有望重新恢復上揚。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
上周央行在公開市場凈回籠，資金面出現了階段性緊張走勢，但總體仍較寬松，貨幣市場利率總體下行，其中短端天和7天分別較前周下行13BP和37BP至2.30%和2.50%，中長端14天和1M分別較前周下行26BP和25BP至3.17%和4.04%。受制于國內PMI數據好于預期和關于上調公開市場操作利率傳聞，國外特朗普重提萬億刺激計劃和耶倫講話后美聯儲三月加息預期快速上升，債市收益率出現了明顯的上行走勢，中債綜合全價總值指數下跌0.21%，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.80%、2.90%、3.04%、3.20%和3.36%，分別較前周上行9BP、1BP、3BP、持平和7BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業債分別收于4.26%、4.53%、4.72%和4.75%，分別較前周下行2BP、上行6BP、4BP和4BP。
考慮到本次債市調整的主要因素如央行降低杠桿、宏觀數據企穩等因素尚未變化，預計債券收益率短期以高位震蕩為主。總體策略以防御性操作策略為主，并將結合市場短期的調整方向及時調整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.996，較前周下行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.991，與前周持平。
2017年財政政策將繼續保持寬松的基調，貨幣政策可能邊際收緊，這對債市收益率的下行形成了一定的制約。我們認為雖然短期經濟呈企穩走勢，但中長期宏觀經濟依然相對較弱，加之國際政治和經濟形勢的錯綜變化，債市行情進一步長期演繹的基本面背景依然存在。基于上述分析，我們將主要投資于優質行業的高評級的債券，操作上也會相對平穩，爭取為客戶創造安全穩定的收益回報。
周刊數據截止時間：2017年03月06日
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