基金經理一周視點（20170728）
時間:2017-08-01
上周滬深股市繼續上揚，上證綜指上周上漲0.47%，創業板指數上漲2.6%，Wind 全A指數上漲0.83%。 上周申萬28個一級行業上漲居多。總體來看，傳媒漲幅最大，達3.5%，計算機和有色金屬漲幅次之，分別為3.0%和2.9%。主題概念板塊中，稀土永磁、共享單車和電子競技等概念板塊漲幅較大，粵港澳自貿區、一帶一路和股權轉讓等概念板塊跌幅較大。從上周上市的公司來看，上周共有11支新股發行，發行數量回升，合計募集資金53.12億元，發行規模比前一周稍有回落。
海外方面，當地時間7月26日FOMC 議息會議后，美聯儲宣布維持聯邦基金利率目標區間在1%-1.25%的水平， 并預計會“相對早地”實施6月確定的縮表計劃，基本已經暗示9月開始縮表的可能性。預計美聯儲開始縮表后的目標是把十年期國債收益率返回在 QE1 的水平以及3%左右；而短端利率的變化要基于經濟是否在加息晚期出現過熱，如果GDP增速達到特朗普所說的3%-4%，不排除短端加息3%的水平，及整條收益率曲線將回到3%以上。
國內方面，中國6月規模以上工業企業利潤同比增長19.1%，增速比5月份加快2.4個百分點。1-6月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額36337.5億元，同比增長22%，增速比1-5月份放緩0.7個百分點。最新公布的經濟數據顯示，中國上半年經濟表現優異，二季度GDP達到6.9%，與一季度持平，超過此前市場普遍預期的6.7%，當前幾乎所有經濟增長指標均在回升過程中。
本周值得關注數據包括：中國7月官方/財新PMI；美國7月ISM 制造業指數、美國7月非農；歐元區7月制造業PMI終值、英國7月制造業PMI。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海美麗中國漲幅-0.20%，截止2017年7月28日凈值0.994元，倉位中等。
十九大前夕政策和改革預期提升，長端利率有所反復但短期利率繼續下行，市場流動性改善明顯。上證指數上周收漲0.47%，連續六周實現正收益，市場賺錢效應明顯增強。上周受國務院印發進一步推進“雙創”的意見、深交所表示要深化創業板改革、部分機構增倉創業板股票等多重因素推動，中小市值股票周中強勢反彈，但從公告的業績看整體表現不佳，預計行情持續性有待觀察。整體看，考慮央行對市場流動性的管控問題，預計三季度市場依然為震蕩行情，藍籌和周期占優，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
本基金基金經理：胡德軍
東海祥龍定增基金截止2017年7月28日凈值1.005元，本周沒有新增定增項目，目前持有的定向增發項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東海基金網站公告。
上周東海祥龍主要以現金管理為主。本周東海祥龍仍然以現金管理為主，同時根據市場情況擇機進行二級市場投資。對于前期已經參與報價的定增項目，我們將及時跟蹤公司公告，是否中標將根據上市公司公告為準。
本基金基金經理：胡德軍
上周東海社會安全漲幅0.93%，截止2017年7月28日凈值0.758元，倉位穩定。
從已經公布的中報利潤信息來看，中小板和創業板凈利潤增速在持續下滑（中小板和創業板上市公司基本全部已經發布業績預告等相關利潤信息），按可比口徑統計，2017年中小板和創業板上市公司凈利潤累計同比增速為31.4%和6.1%，2017年一季度為34.2%和10.4%。短期看，市場擔心創業板并購帶來后遺癥開始顯露，疊加IPO并未如市場預料的減速，短期創業板難言樂觀，因此我們將控制好倉位，將風險放在第一位。
東海祥瑞基金基金經理：祝鴻玲
本周央行連續第三周凈投放操作，凈投放資金1415億元，本周受跨月因素的影響，貨幣市場資金面繼續偏緊，資金價格上行，其中短端隔夜和7天分別較上周上行12BP和下行6BP至2.86%和2.85%，中長端14天較上周上行4BP至4.08%。本周公布的工業企業利潤數據繼續超預期，同時受特別國債的到期續作和持續的資金面偏緊等因素影響，債市情緒謹慎，收益率小幅震蕩上行，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.38%、3.51%、3.54%、3.65%和3.60%，分別較上周下行2BP、上行3BP、4BP、2BP和2BP；1年、3年、5年和7年的2A+企業債分別收于4.64%、4.73%、4.85%和5.12%，分別較上周上行3BP、4BP和下行2BP和4BP。
短期來看央行對于資金面還是偏呵護的態度，但央行總體“不松不緊”的大基調下，資金面的因素并不是制約當前債市走勢的決定性因素，金融監管和貨幣政策態度的邊際變化才會引導的市場方向。預計債市總體呈區間震蕩走勢，我們將結合市場變化方向靈活調整倉位。本周東海祥瑞A凈值為0.999，較上周持平；東海祥瑞C凈值為0.992，較上周末持平。
當前，宏觀經濟表現出了較強的韌性，多項經濟指標短期出現超預期上行走勢，經濟運行穩中出現向好，但我們認為在經濟結構轉型過程中，過剩產能的淘汰和新經濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的進一步發展提供了相對較好的經濟基本面環境。政策方面，下半年財政支出可能會出現一定回落，同時隨著匯率壓力的降低和M2增速的大幅回落，貨幣政策在下半年可操作空間增大。另外下半年監管協調工作將穩步推進，預計監管政策的出臺的協調性方面將有更大的提升，監管方向將進一步明朗化。綜合上述分析，債市下半年將總體呈現震蕩下行的走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創造穩健安全的收益回報。
周刊數據截止時間：2017年07月28日
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