基金經(jīng)理一周視點(diǎn)（20180313）
時(shí)間:2018-03-13
上證綜指上周上漲1.62%，行業(yè)漲幅前三為醫(yī)藥生物(6.08%)、計(jì)算機(jī)(5.02%)和電子(4.77%)；漲幅后三為食品飲料(0.65%)、采掘(0.22%)和鋼鐵(-2.72%）。從融資融券余額看，截至3月8日周四，融資融券余額10007.56億，較上周上漲0.33%，表明市場(chǎng)活躍度有所提升。流動(dòng)性方面，央行上周共有3筆逆回購(gòu)到期，總額為2400億元；共有1筆MLF投放，總額為1055億元；共有1筆MLF回籠，總額為1055億元；公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠（含國(guó)庫(kù)現(xiàn)金）2400億元資金。
海外方面，海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)，其中上周一公布美國(guó)2月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值55.90，與預(yù)期值和前值持平；美國(guó)2月Markit綜合PMI終值55.80，低于前值55.90；美國(guó)2月ISM非制造業(yè)指數(shù)59.50，高于預(yù)期值59.00，低于前值59.90。上周一公布法國(guó)2月綜合PMI終值57.30，低于預(yù)期值和前值57.80；德國(guó)2月綜合PMI終值57.60，高于預(yù)期值和前值57.40；歐元區(qū)2月綜合PMI終值57.10，低于預(yù)期值和前值57.50。
國(guó)內(nèi)方面，2018年2月份，中國(guó)財(cái)新制造業(yè)PMI 51.6，較1月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI 54.2，較1月小幅回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)財(cái)新綜合PMI 53.3，略低于1月七年來(lái)最高記錄0.4個(gè)百分點(diǎn)，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，增速有所放緩。2018年2月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.90%（前值1.5%），環(huán)比上漲1.2%；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲3.70%（前值4.30%），環(huán)比下降0.1%。
本周值得跟蹤的數(shù)據(jù)包括：中國(guó)1至2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比；美國(guó)2月CPI環(huán)比/同比；歐元區(qū)2月CPI同比終值；日本1月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比/同比終值。
受兩會(huì)影響以及前期超跌，近期創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)強(qiáng)勁，其中計(jì)算機(jī)、傳媒、醫(yī)藥等創(chuàng)新型板塊表現(xiàn)強(qiáng)；本周市場(chǎng)策略仍以精選個(gè)股為主，中期繼續(xù)看好消費(fèi)升級(jí)，短期適當(dāng)參與主體投資。
盡管上周謹(jǐn)慎情緒蔓延，但上證指數(shù)上周仍然上漲1.6%，成交額小幅上升。風(fēng)格方面，中小市值股票繼續(xù)活躍，創(chuàng)業(yè)板指大漲4.8%，大盤藍(lán)籌漲幅相對(duì)靠后，整體震蕩為主。行業(yè)與主題方面，“四新”類行業(yè)如醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、電子、通信等領(lǐng)漲市場(chǎng)；部分消費(fèi)如旅游、家電等也有不錯(cuò)表現(xiàn)；與兩會(huì)相關(guān)的雄安新區(qū)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等主題受到階段性關(guān)注；同時(shí)周期整體表現(xiàn)不佳，大宗商品價(jià)格回落，煤炭、鋼鐵表現(xiàn)疲弱。從投資策略看，2018年市場(chǎng)風(fēng)格預(yù)計(jì)更加均衡，預(yù)計(jì)短期藍(lán)籌震蕩，新興板塊反彈，但中期美好生活有望成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，因此投資上中長(zhǎng)期看好消費(fèi)，投資上控制倉(cāng)位的同時(shí)以精選個(gè)股為主。
東海社會(huì)安全倉(cāng)位穩(wěn)定，預(yù)計(jì)兩會(huì)期間行情有望持續(xù)，相對(duì)主板依然超額收益明顯。
近期創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，從長(zhǎng)期因素來(lái)看，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股自2015年夏天市場(chǎng)發(fā)生大幅波動(dòng)以來(lái)，總體上以調(diào)整為主要趨勢(shì)，很多創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的估值已經(jīng)處于歷史低位區(qū)，具備了中長(zhǎng)期投資價(jià)值。從市場(chǎng)因素來(lái)看，一線藍(lán)籌權(quán)重股自春節(jié)前開(kāi)始即處于階段性整理狀態(tài)，市場(chǎng)在客觀上需要進(jìn)行熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換和市場(chǎng)風(fēng)格切換。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，創(chuàng)業(yè)板上周五放量沖上年線后，總體上已將上升空間打開(kāi)，但短期內(nèi)仍有振蕩以鞏固突破有效性的需求。我們維持市場(chǎng)震蕩的觀點(diǎn)，倉(cāng)位保持穩(wěn)定。
東海祥龍定增基金截止2018年3月9日基金凈值0.939元，目前持有的定向增發(fā)項(xiàng)目包括銀星能源、同力水泥、長(zhǎng)榮股份和皖維高新，其中銀星能源已于2018年1月25日解禁，同力水泥于2018年3月2日解禁，具體詳情請(qǐng)參考東海基金網(wǎng)站公告。
上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資。
上周央行凈回籠資金，周內(nèi)雖然央行暫停了逆回購(gòu)操作，但對(duì)到期的MLF進(jìn)行了續(xù)作，資金面較為寬松，其中短端隔夜和七天利率分別較前周下行20BP和16BP至2.56%和2.75%，中長(zhǎng)期14天較前周下行19BP至3.52%。受持續(xù)寬松的資金面和銀監(jiān)會(huì)降低銀行撥備率等因素的影響，債市情緒樂(lè)觀，收益率出現(xiàn)明顯下行，其中國(guó)債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.26%、3.53%、3.71%、3.82%和3.83%，分別較前周下行1BP、持平、下行3BP、1BP和1BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于5.25%、5.43%、5.54%和5.58%，分別較前周下行4BP、5BP、2BP和6BP。上周東海祥瑞A凈值為0.996，較前周上行0.20%；東海祥瑞C凈值為0.987，較前周上行0.20%。
當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，過(guò)剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的培育將是一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)周期的過(guò)程，這為債市行情的演繹提供了相對(duì)較好的經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)境。政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2018年宏觀政策組合為寬松的財(cái)政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，加之監(jiān)管政策的進(jìn)一步落地，預(yù)計(jì)債市將總體呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，我們也將緊跟市場(chǎng)行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報(bào)。
周刊數(shù)據(jù)截止時(shí)間：2018年3月12日
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