作者:孫曉輝 來源:中國基金報(bào) 時(shí)間:2019-05-23
短債基金憑借低波動(dòng)、高流動(dòng)性，被業(yè)內(nèi)稱為“超級貨基”。如今，隨著基金公司爭相布局短債基金，此類品種又有了新玩法。為更有效地發(fā)揮其作為貨幣基金和理財(cái)產(chǎn)品的替代功能，基金公司開始在提高中短債基金流動(dòng)性上下功夫。
市場初現(xiàn)短期純債T+1贖回
記者了解到，有短債基金開始嘗試“T+1”贖回模式。
“相比因流動(dòng)性新規(guī)受限的貨幣基金，短期純債基金大多采用貨幣基金增強(qiáng)的投資策略，投資范圍更廣，投資組合剩余期限也更為靈活，而且還有杠桿優(yōu)勢，有可能取得比貨幣基金更高的收益。不過，在流動(dòng)性方面，短債基金通常實(shí)行T+2贖回，稍遜于貨幣基金。實(shí)現(xiàn)T+1后，流動(dòng)性可以媲美貨幣基金。”一位基金研究人士表示。
另據(jù)某中型基金公司產(chǎn)品部人士表示，短債基金作為一類特殊的純債型基金，主打“貨幣增強(qiáng)”或“理財(cái)替代”定位。而快贖作為基金普通贖回業(yè)務(wù)之外的一項(xiàng)增值服務(wù)，申贖的便捷性成為檢驗(yàn)持有人投資體驗(yàn)好壞的重要指標(biāo)。
據(jù)上述產(chǎn)品部人士透露，目前已有不少基金公司在與銀行溝通中短債基金墊資事宜，主要以具備資金實(shí)力的大型基金公司為主。該人士表示，其所在公司近期也在發(fā)行短期純債產(chǎn)品，不過，出于代付通道成本的考慮，暫時(shí)未考慮T+1贖回模式。
中短債品種更受歡迎
去年貨幣基金T+0贖回額度受限，理財(cái)新規(guī)等一系列監(jiān)管組合拳也陸續(xù)顯效，貨幣基金以及理財(cái)產(chǎn)品受到一定影響，短債基金成為受益者，在市場回暖下迎來規(guī)模激增，今年以來這一趨勢還在延續(xù)。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月17日，今年已有30只短期純債基金成立，有4只正在發(fā)行，發(fā)行數(shù)據(jù)已接近去年全年水平。另外，還有多家基金公司申報(bào)了多只短期純債基金等待審批。
不過，與去年多只短期純債基金募集規(guī)模動(dòng)輒超過50億元相比，今年成立的短債基金募集份額普遍偏小，規(guī)模超過10億的僅有6只。
“進(jìn)入2019年，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)趨勢明顯。以信用債打底，利率債做擇時(shí)的策略更為占優(yōu)。從久期來看，短期債券基金久期不宜太短，比如中短債基金久期大概會(huì)維持兩到三年，同時(shí)也會(huì)維持較高的杠桿。”某大型基金公司中短債基金經(jīng)理表示。
從細(xì)分類型發(fā)行情況看，中短債基金是短期純債型基金中最受歡迎的品種。
上述中短債基金經(jīng)理表示，去年四季度以來，短債基金吸金效應(yīng)顯著，隨著貨幣基金持續(xù)贖回，以及未來銀行理財(cái)收益下行預(yù)期，會(huì)繼續(xù)有資金分流進(jìn)入短期純債基金。
“中短債基金通過配置較短久期的債券品種，可以在流動(dòng)性與收益性兩方面達(dá)到更為均衡的目的。在債券牛市的大趨勢下，2018年以來短端和超短端利率水平已經(jīng)經(jīng)過一輪快速下跌，難有繼續(xù)壓縮的空間。中短債基金相較其他短期債券基金具備更加靈活的久期優(yōu)勢，可以通過適當(dāng)拉升組合久期提升收益，具有更高的彈性，是短期債券型基金中的更優(yōu)選擇。”
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