基金經(jīng)理一周視點（20190528）
時間:2019-05-28
上證綜指本周下跌1.02%，行業(yè)漲幅前三為銀行(0.48%)、有色金屬(-0.02% )和計算機(-0.11%)；漲幅后三為食品飲料(-3.78%)、商業(yè)貿(mào)易(-4.07%)和農(nóng)林牧漁(-7.85%）。截至5月23日周四，融資融券余額9281.60億，較上周下降1.04%。截至5月25日，本周共有2筆逆回購，總額為1000億元；公開市場操作凈投放（含國庫現(xiàn)金）1000億元。
宏觀方面，國外：美國：周二公布美國4月成屋銷售總數(shù)年化519萬戶，低于預(yù)期值535萬戶和前值521萬戶；周四公布美國4月新屋銷售67.3萬戶，低于預(yù)期值67.5萬戶和前值72.3萬戶；周五公布美國4月耐用品訂單環(huán)比初值-2.1%，低于預(yù)期值-2%和前值-1.7%。歐元區(qū)：周二公布?xì)W元區(qū)5月消費者信心指數(shù)初值-6.5，高于預(yù)期值-7.7和前值-7.3；周四公布?xì)W元區(qū)5月制造業(yè)PMI初值47.7，低于預(yù)期值48.1和前值47.9；英國：周三公布英國4月CPI同比2.1%，低于預(yù)期值2.2%，高于前值1.9%；日本：周一公布日本一季度實際GDP年化季環(huán)比初值2.1%，高于預(yù)期值-0.2%和前值1.6%；3月工業(yè)產(chǎn)出同比終值為-4.3%，高于前值-4.6%；周三公布日本4月進(jìn)口同比6.4%，高于預(yù)期值4.5%和前值1.1%，出口同比-2.4%，低于預(yù)期值-1.6%，與前值持平；周五公布日本4月CPI同比0.9%，與預(yù)期值持平，高于前值0.5%。
【核心數(shù)據(jù)解讀】
國內(nèi)：本周無重要數(shù)據(jù)公布。
下周值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括：中國公布4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比、5月官方制造業(yè)PMI；美國公布4月商品貿(mào)易帳、4月個人消費支出(PCE)環(huán)比。
2019-05-20，習(xí)近平在江西考察并主持召開推動中部地區(qū)崛起工作座談會。習(xí)近平指出，我國仍處于發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期，但面臨的國際形勢日趨錯綜復(fù)雜。我們要清醒認(rèn)識國際國內(nèi)各種不利因素的長期性、復(fù)雜性，妥善做好應(yīng)對各種困難局面的準(zhǔn)備。最重要的還是做好我們自己的事情，統(tǒng)籌研究部署，協(xié)同推進(jìn)改革發(fā)展穩(wěn)定各項工作，謀定而后動，厚積而薄發(fā)。自4月份以來A股市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整。一系列的不確定下，市場對股市未來的走勢也再次出現(xiàn)了分歧。短期看，市場調(diào)整接近尾聲，個股調(diào)整幅度較大，已具備投資價值，但是仍然需要警惕突發(fā)事件的沖擊，特別是貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)反復(fù)。盡管貿(mào)易摩擦短期難以取得實質(zhì)性進(jìn)展，但目前國內(nèi)流動性相比2018年改善明顯，市場難以持續(xù)大跌，近期國家對刺激國內(nèi)消費需求相關(guān)政策頻出，中長期看好消費和創(chuàng)新板塊。
2019-05-24，國務(wù)院總理李克強在山東濟南主持召開部分地方減稅降費工作座談會，部署進(jìn)一步落實好減稅降費各項政策。李克強說，中國經(jīng)濟韌性很強，宏觀調(diào)控仍有政策工具運用空間。當(dāng)前要把已明確的更大規(guī)模減稅降費政策實施好，下一步對制造業(yè)增值稅留抵退稅還要放寬條件、優(yōu)化流程，并研究完善對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的支持政策。各地區(qū)、各部門要跟蹤分析經(jīng)濟運行情況和政策落實中遇到的問題，完善應(yīng)對措施，把減稅降費等政策紅利轉(zhuǎn)化為優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、擴大有效需求的動力，確保經(jīng)濟平穩(wěn)運行、民生不斷改善，在推動高質(zhì)量發(fā)展上取得新成績。
2019-05-19，央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝就當(dāng)前我國金融和外匯市場運行情況接受了《金融時報》記者的采訪。
2019-05-22，國務(wù)院總理李克強 5 月 22 日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，確定深入推進(jìn)市場化法治化債轉(zhuǎn)股的措施，支持企業(yè)紓困化險、增強發(fā)展后勁；部署進(jìn)一步推動社會辦醫(yī)持續(xù)健康規(guī)范發(fā)展，增加醫(yī)療服務(wù)供給、促進(jìn)民生改善。
2019-05-22，美國聯(lián)邦儲備委員會 22 日公布的上一次貨幣政策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員認(rèn)為，在未來一段時間內(nèi)，美聯(lián)儲在利率問題上仍應(yīng)保持耐心。會議紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲官員認(rèn)為，在未來一段時間內(nèi)，即使全球經(jīng)濟和金融狀況持續(xù)改善，仍應(yīng)耐心對待利率問題。僅有少數(shù)官員認(rèn)為，如果經(jīng)濟發(fā)展符合預(yù)期，美聯(lián)儲可能需要收緊貨幣政策。會議紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲官員認(rèn)為，美國近期低通脹可能是暫時的，部分原因是受服裝等部分商品價格驟降等特殊因素拖累。展望未來，美聯(lián)儲官員對經(jīng)濟前景普遍保持樂觀。會議紀(jì)要顯示，一些與會官員認(rèn)為今年早些時候?qū)?jīng)濟風(fēng)險和不確定性的擔(dān)憂已有所緩解。
自4月份以來A股市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整。一系列的不確定下，市場對股市未來的走勢也再次出現(xiàn)了分歧。短期看，市場調(diào)整接近尾聲，個股調(diào)整幅度較大，已具備投資價值，但是仍然需要警惕突發(fā)事件的沖擊，特別是貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)反復(fù)。盡管貿(mào)易摩擦短期難以取得實質(zhì)性進(jìn)展，但目前國內(nèi)流動性相比2018年改善明顯，市場難以持續(xù)大跌，近期國家對刺激國內(nèi)消費需求相關(guān)政策頻出，中長期看好消費和創(chuàng)新板塊。
【債市觀察】
周內(nèi)央行在公開市場凈投放資金1000億元，資金面先緊后松，其中短端隔夜和7天利率分別較上周上行18BP和持平至2.34%和2.55%；中長端利率14天和1M分別較上周上行26BP和3BP至2.74%和2.66%。央行在《一季度貨幣政策執(zhí)行報告》中增加“把好貨幣供給總閘門”的表述，同時指出“未來一段時間物價水平受到供求兩端影響，存在一些不確定性，對未來變化需持續(xù)監(jiān)測”，周內(nèi)債券市場有所走弱，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于2.69%、2.97%、3.11%、3.34%和3.31%，分別較上周上行1BP、持平、下行2BP、上行3BP和4BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于3.48%、3.84%、4.36%和4.69%，分別較上周下行2BP、2BP、上行1BP和下行3BP。本周東海祥瑞A凈值為1.049，較上周上行0.10%；東海祥瑞C凈值為1.033，與上周持平。東海祥利純債凈值為1.0027，較上周上行0.02%。
近期監(jiān)管部門發(fā)布了關(guān)于包商銀行被接管的公告，預(yù)計該事件將會對前期市場視為低風(fēng)險的同業(yè)業(yè)務(wù)形成負(fù)面沖擊。在金融供給側(cè)改革背景之下，預(yù)計債券市場的信用分化可能會再次出現(xiàn)。考慮到當(dāng)前國內(nèi)政策環(huán)境，預(yù)計利率債總體上下行空間有限，建議積極把握中高等級債券的票息，注意縮短組合久期和降低杠桿。
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2019年5月24日
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